في ورقة بحثية حديثة، قدم باحثون من البنك المركزي الأوروبي عددًا من الادعاءات حول عملة البيتكوين والتي تفتقر إلى السياق والفروق الدقيقة و/أو الأدلة. وأنا هنا لإلقاء الضوء على ما أخطأوا فيه.
فرانك كورفا https://bitcoinmagazine.com/takes/what-the-ecb-gets-wrong-about-bitcoin-
في الأسبوع الماضي، نشر أولريش بيندسيل ويورجن شاف من البنك المركزي الأوروبي ورقة بحثية بعنوان “العواقب التوزيعية للبيتكوين” حيث قدما مجموعة من الادعاءات المشكوك فيها حول البيتكوين.
إن الأفكار القائلة بأن أولئك الذين تأخروا في الاستثمار في البيتكوين أصبحوا فقراء بسبب أولئك الذين كانوا مبكرين في الاستثمار فيه وأن البيتكوين فشلت كتكنولوجيا للدفع هي الحجج الرئيسية للمؤلفين.
لقد دق محلل البيتكوين تور ديميستر ناقوس الخطر بشأن التقرير حول X.
بصفتي أكاديميًا سابقًا، شعرت بالفزع من مدى كسل الحجج في هذه الورقة البحثية. وبالتالي، فقد أخذت الوقت الكافي للرد على بعضها.
الفرضية الرئيسية للورقة البحثية هي أنه إذا استمر سعر البيتكوين في الارتفاع، فإن المستثمرين الأوائل في البيتكوين – “الطيور المبكرة” (مصطلح المؤلفين) – سيكسبون الثروة على حساب “المتأخرين”. في حين أن هذا صحيح إذا احتفظ الطيور المبكرة بكل عملاتهم المعدنية إلى ما لا نهاية، فإن الديناميكية لا تختلف مع أي أصل آخر يتم تداوله علنًا. ومع ذلك، فإن النقطة الأكبر التي فاتت الباحثين هي أن بعضنا “طيور مبكرة” و”متأخرون” في نفس الوقت. اشتريت البيتكوين لأول مرة في يناير 2018، واشتريت أيضًا بعضًا منها الأسبوع الماضي. هل أفقرت نفسي في هذا السيناريو؟ لا، لم أفعل. ولم يفعل ذلك أيضًا أي شخص لديه متوسط تكلفة الدولار في البيتكوين على مدى أي فترة زمنية. كما اشتريت بعض الذهب في وقت سابق من هذا العام. بعد القيام بذلك، لم ألوح بقبضتي في السماء صارخًا “لعنة عليكم جميعًا الذين سبقوني إلى الذهب على مدار الخمسة آلاف عام الماضية!” لقد قمت ببساطة بالشراء في محاولة للحفاظ على ثروتي في بيئة تضخمية للغاية – والتي يتحمل البنك المركزي الأوروبي نفسه المسؤولية جزئيًا عن التسبب فيها – واستمررت في يومي.
إحدى الحجج الأساسية الأخرى في الورقة هي أن البيتكوين قد فشلت كتكنولوجيا دفع. في تقديم هذا الادعاء، فشل المؤلفون حتى في ذكر شبكة Lightning، وهي طبقة مبنية فوق Bitcoin تمكن من مدفوعات البيتكوين السريعة والرخيصة. في السنوات الأخيرة، نمت شبكة Lightning بشكل كبير. من أغسطس 2021 إلى أغسطس 2023، نمت الشبكة بنسبة 1212٪ – وهو ما حدث في الغالب خلال سوق هبوط البيتكوين. يقوم اللاعبون الرئيسيون من عالم المدفوعات التقليدية بالبناء على Lightning أيضًا. ومن الأمثلة البارزة على ذلك ديفيد ماركوس، الرئيس السابق لشركة PayPal، وهو الرئيس التنفيذي الحالي لشركة Lightspark، التي تبني بنية تحتية للمدفوعات جاهزة للمؤسسات عبر Lightning Network. في ما وراء البرق، لا يزال البيتكوين شابًا جدًا ومن المرجح أن يحتاج إلى المزيد من التسييل الكامل (أقل تقلبًا من حيث الأموال الورقية) قبل أن يبدأ الناس في استخدامه بشكل متكرر كعملة.
في جميع أنحاء القطعة، يتطرق المؤلفون إلى كيف أن البيتكوين والعملات المشفرة الأخرى هي العملات المفضلة للمجرمين والجهات الفاعلة السيئة في جميع أنحاء العالم. في حين أن هناك القليل من الأدلة التي تثبت أن هذا هو الحال، حيث أن منهجية Chainanalysis – شركة تحليل blockchain التي غالبًا ما تستخدم للبحث في العملات المشفرة والأنشطة الإجرامية – مشكوك فيها في أفضل الأحوال. توقفت المنظمات الإرهابية مثل حماس عن الاعتماد على التبرعات المشفرة بسبب إمكانية تتبعها. مع ذلك، تم تغريم TD Bank للتو بمبلغ 3 مليارات دولار لتمكين غسيل الأموال، في حين أن Wells Fargo حاليًا في مرمى الجهات التنظيمية لقيامه بنفس الشيء. وتظهر البيانات أن المجرمين يفضلون النقود قبل كل شيء عند ارتكاب الجرائم. أخيرًا، قمت بعمليتي شراء الأسبوع الماضي باستخدام البيتكوين ويمكنني أن أؤكد لك أن أياً منهما لم يكن غير قانوني. ولست الوحيد الذي أجرى مؤخرًا عمليات شراء قانونية تمامًا باستخدام البيتكوين.
كما يزعم المؤلفون أن البيتكوين يشكل تهديدًا للديمقراطية لأن لجان العمل السياسي المشفرة تتبرع الآن للسياسيين. ويفترض هذا أن كل مجموعة ضغط أخرى لا تشكل تهديدًا للديمقراطية، وهو أمر مثير للسخرية. وما فاته المؤلفون أيضًا هو أن البيتكوين غالبًا ما تكون مال الملاذ الأخير للناشطين المؤيدين للديمقراطية الذين تم حرمانهم من التعامل المصرفي من قبل الأنظمة الاستبدادية. تتمثل إحدى الخطوات الأولى في كتاب اللعب الخاص بالديكتاتور الحديث في قطع المنشقين عن النظام المالي التقليدي. في هذه الحالات، يتعين على النشطاء المؤيدين للديمقراطية الاعتماد على البيتكوين وغيرها من العملات المشفرة. قام أليكسي نافالني، المعارض السابق لفلاديمير بوتن، بترويج استخدام العملات المشفرة للتبرعات عندما قيد نظام بوتن وصوله إلى السكك المالية التقليدية. يقترح المؤلفون أيضًا أن البنوك المركزية يمكنها ببساطة تشديد السياسة النقدية لمواجهة “الفقاعة” التي تتشكل في سعر البيتكوين. لقد أثبتت السنتان الماضيتان أن هذا ليس صحيحًا، حيث أن الأسعار هي تقريبًا أعلى ما كانت عليه منذ أكثر من عقد ونصف، ومع ذلك فإن سعر البيتكوين لا يزال على وشك الاقتراب من أعلى مستوى على الإطلاق من حيث القيمة بالدولار الأمريكي. بالإضافة إلى ذلك، أدى تشديد بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، البنك المركزي للولايات المتحدة، إلى انهيار بنك وادي السيليكون (SVB) بالإضافة إلى بنوك أخرى في عام 2023، مما يسلط الضوء على حقيقة مفادها أن التشديد يجعل النظام المالي التقليدي أكثر هشاشة. وهذا فقط يجعل من الممكن للناس تخزين ثرواتهم خارج النظام التقليدي في أصول مثل البيتكوين.
وبخلاف هذه النقاط، فإن نبرة هذه الورقة من البنك المركزي الأوروبي أبوية حيث تشير إلى أن جميع المستثمرين الأفراد غير قادرين على تعلم المزيد عن كيفية عمل الأسواق ولماذا تعد البيتكوين مهمة.
في نهاية التقرير، يستشهد بيندسيل وشاف بمصدر يزعم أن “المستثمرين غير المتمرسين ينجذبون إلى السوق” مع نمو فقاعة البيتكوين، مما يشير على ما يبدو إلى أن كل واحد من هؤلاء المستثمرين الأفراد يشتري فقط عند القمة ويبيع نحو قاع الانخفاض.
كنت ذات يوم أحد هؤلاء المستثمرين الأفراد غير المتمرسين، وبينما اشتريت البيتكوين لأول مرة بالقرب من أعلى مستوياته في عام 2017، اشتريته أيضًا في عشرات المناسبات الأخرى، بما في ذلك عندما انخفض سعره إلى أدنى مستوياته المحلية في عامي 2018 و2020. لقد فعلت ذلك لأنني في دراسة البيتكوين ومعرفة المشاكل التي يحلها، أصبحت أضع ثقتي فيه أكثر من ثقتي في الأنظمة النقدية والمالية التقليدية.
هناك العديد من الآخرين مثلي، وأتخيل أنهم أيضًا ينزعجون من تقليص البنك المركزي الأوروبي لقدراتهم الفكرية وكتابة تقارير متحيزة للغاية تسيء تمثيل ماهية البيتكوين والأسباب التي تجعل الناس يستثمرون فيها ويتبنونها.